PER : est-ce vraiment intéressant ? Tout dépend de votre TMI

Le PER ne défiscalise pas, il reporte l'impôt

C'est le point le plus mal compris du PER : les versements volontaires sont déductibles du revenu imposable, dans la limite d'un plafond annuel, mais cette déduction n'est pas un cadeau définitif. À la sortie, à la retraite, le capital ou la rente issus des versements déduits sont à leur tour soumis à l'impôt. Le PER ne supprime donc pas l'impôt : il le déplace dans le temps, en pariant que votre tranche d'imposition sera plus basse au moment de la sortie qu'au moment du versement. C'est précisément ce pari qui détermine si le PER est intéressant pour vous, ou non.

La mécanique : pourquoi la TMI change tout

Chaque euro versé sur un PER réduit votre revenu imposable du même montant. L'économie d'impôt réelle dépend donc directement de votre tranche marginale d'imposition (TMI) — le taux qui s'applique à la dernière tranche de vos revenus, parmi le barème français à 0%, 11%, 30%, 41% et 45%. La formule est simple : Économie d'impôt = montant versé × TMI. Concrètement :

• Avec une TMI à 0% : aucune économie d'impôt, le PER perd son principal argument.
• Avec une TMI à 11% : l'économie existe mais reste modeste.
• Avec une TMI à 30% : l'économie devient significative.
• Avec une TMI à 41% ou 45% : l'économie est maximale, à condition de rester dans un contexte cohérent à la sortie.

Le raisonnement complet ajoute une seconde variable : votre TMI probable à la retraite. Le PER est le plus avantageux quand la TMI au moment du versement est nettement supérieure à la TMI au moment de la sortie — ce qui est un cas de figure fréquent, un salarié en activité étant souvent plus imposé qu'un retraité aux revenus réduits. À l'inverse, si votre TMI ne change pas ou augmente à la retraite, l'avantage fiscal du PER s'amenuise, voire disparaît.

Exemple chiffré : même versement, même durée, deux TMI différentes

Prenons un profil identique sur tous les points sauf la tranche d'imposition : un versement mensuel de 200 €, un rendement annuel supposé de 4%, sur une durée de 25 ans. Ce sont les paramètres par défaut du simulateur PER, qui applique la même formule de capitalisation qu'ici.

Le capital constitué (identique pour les deux profils)

Avec un versement mensuel V, un taux mensuel rm (taux annuel ÷ 12) et n années, le capital final suit la formule de capitalisation classique : Capital = V × [((1 + rm)^(n×12) − 1) / rm].

• Total versé sur 25 ans : 200 € × 12 × 25 = 60 000 €
• Capital constitué à la retraite : 102 825,91 €
• Gain (intérêts cumulés) : 102 825,91 € − 60 000 € = 42 825,91 €

Ce résultat est le même quelle que soit la TMI : la performance du placement ne dépend pas de la fiscalité. C'est l'économie d'impôt qui, elle, va diverger fortement.

L'économie d'impôt selon la TMI

Le versement annuel est de 200 € × 12 = 2 400 €. L'économie d'impôt annuelle se calcule ainsi : économie annuelle = versement annuel × TMI, cumulée ensuite sur 25 ans.

• Profil TMI 30% : économie annuelle = 2 400 € × 30% = 720 € ⇒ économie cumulée sur 25 ans = 720 € × 25 = 18 000 €
• Profil TMI 11% : économie annuelle = 2 400 € × 11% = 264 € ⇒ économie cumulée sur 25 ans = 264 € × 25 = 6 600 €

L'écart entre les deux profils atteint 11 400 € sur la durée (18 000 € − 6 600 €), pour un versement strictement identique. Le profil à 30% obtient une économie d'impôt 2,7 fois supérieure à celui à 11%, alors que le capital constitué et le gain financier sont rigoureusement les mêmes pour les deux. C'est la démonstration concrète que le PER n'a pas une valeur fiscale universelle : elle se lit uniquement à travers votre TMI actuelle, comparée à votre TMI probable au moment de la sortie.

Deux limites factuelles à garder en tête

Cet article ne remplace pas un conseil personnalisé, mais deux points méritent d'être connus avant toute décision :

• Le PER a un plafond de déduction annuel, calculé selon vos revenus professionnels (ou un montant forfaitaire pour les revenus modestes ou nuls). Au-delà de ce plafond, les versements supplémentaires ne sont plus déductibles la même année.
• À la sortie, la rente et le capital ont chacun leur propre régime fiscal, distinct de celui appliqué pendant la phase d'épargne. Le choix entre les deux modes de sortie a donc un impact qui dépasse le cadre de cet exemple.

À retenir

• Le PER ne supprime pas l'impôt : il le déplace de la phase d'épargne (TMI actuelle) vers la phase de sortie (TMI à la retraite).
• L'économie d'impôt suit la formule : versement annuel × TMI, cumulée sur la durée.
• Pour 200 €/mois sur 25 ans à 4% : capital constitué de 102 825,91 € dans tous les cas, mais économie d'impôt de 18 000 € à TMI 30% contre seulement 6 600 € à TMI 11% — un écart de 11 400 €.
• Avec une TMI à 0%, l'intérêt fiscal du PER disparaît quasiment.
• Plafond de déduction annuel et fiscalité de sortie (rente ou capital) doivent être vérifiés selon votre situation personnelle.